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皇冠足球社“she”区:关注新毒株《zhu》Omicron的【de】可能影

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大类资产复盘(77):2021.11.22-28

一、新毒株Omicron的可能影响

随着新冠病毒在南非出现的新毒株Omicron变体出现扩散,本周五全球【qiu】市场出现巨震,市场的关注点也迅速转移到了Omicron上。

本周五,全球股市普遍大跌,欧洲市场跌幅最大主要指数跌幅达到4%左右,美股和亚太主要股指跌幅在2%左右,中国主要股指跌幅均在1%以内;债券普遍大涨,美10年期国债收益率当天下行达16BP,中国10年期国债收益率下行幅「fu」度在4BP左右;原油暴跌,布油跌超11%,纽油跌超13%;美元指数大跌近1%,回到96附近,日元、欧元大涨;黄金冲高回落,涨幅有限,没有表现出显著的避险特征;除{chu}原油和贵金属外,商品中主要是有色金属和油脂跌幅较大,其他品种涨『zhang』跌互现。

从全球市场目前的表现来看 kan[,市场在反映以下几方面的预期或逻辑:(1)债券、股票、商品的走势较为明确地反映了风险偏好急“ji”剧回落的特征。(2)除原油暴跌外,商品中跌幅较大的品种主要集中在有色金属和油脂上面,玉米和燕麦甚至出现了大涨。这表明市场预期会出现新的封锁措施,出行会减少,因此原油首当其冲,市场预期工业品需求会减少;而商品没有出现普跌,表明市场仍在交易供需逻辑,没有出现非理性杀跌的情况。(3)美元指数不涨反跌,美元的避险属性没有体现出来。这表明近期推动美元上涨的主要驱动力是美联储的收紧政策预期,而新毒株出现后美联储收紧的逻辑松动。此外,美国作为原油净出口国,原油暴跌不利于美国的经常项目表现,因此也不利于美元,当然这在此时可能是次要逻辑。(4)黄金作为一种流动性较好的全球性商品,冲高回落,没有表现出避险特征,表明本轮股票和原油大幅下跌已经引起了一定的流动性压力。(5)中国市场受到的影响很小,表明投资者预期本次的新毒株对中国经济的影响有限。

总结而言,就是四点:(1)风险偏好下降;(2)经济前景预期和需求预期下降;(3)美联储收紧预期弱化;(4)中国市场影响有限。

展望下一阶段,Omicron对经济和市场的影响最终还是取决于其演化。由于目前医学界对Omicron的研究还不足,我们很难作出准确判断。根据已知的信息,Omicron发生了很大(da)的基因突变,因此可能可以逃避现有的疫苗;Omicron传染性很强,可能超过Delta。基于这两【liang】点,目前多个国家已执行较为严{yan}格的管控措施,未来全球的管控力度可能超过Delta扩散时期。此外,一个相对不清楚的问题就是Omicron的致命《ming》性,这会对管控力度造成很大影响。

若Omicron确实造成全球各国重新加强封锁和管控,则对经济的影响将十分大,可能超过Delta扩散时期。这一方面是由于目前全球通胀压力均在上『shang』升,另一方面则是因为目前的政策空间更为狭窄。相比去年疫情刚暴发时,以及今年Delta扩散时期,政策空间明显更为狭窄。财政政策方面,各国均面临更大的债务约束,部分国家已经开『kai』始财政政策退出《chu》;货币政策方面,通胀压力明显加大,压制政策空间。

因此,若Omicron确实影响较大,可能会加剧海外的滞胀压力,使得明年全球滞胀成为无法避免的事实。

对中国而言,中国目前的管控措施依然十「shi」分有效,但因冬奥会召开在即,可能影响会大于以往。一个问题在于,海外疫情重新扩散,是否会使得中国的『de』出口进一步走强。目前来看,存在难度,因为国外的政策空间缩小,本次面临的将是滞胀,因此需求本身也会下滑,虽然供需缺口继续存在,但可能较难继续扩大。

二、宏观数据和事件简评

本周三,中央深改委第‘di’二十二次会议召开,会议的一项议题是审议通过了《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》。在通稿的这一部分,提到“改革完善煤电价格市场化形成机制,完善电价传导机制,有效平衡电力供需”。此前的大范围缺电,暴露了目前电力市场存在的问题,中央深改委专题讨论这一问题,意味着电力市场的一些顽疾可能将得到治疗。

本周一,总理在上海主持召开经济形势部分地方政府主要负责人座谈会。本次座谈会传递的信息,与上周召开的专家企业家座谈会以及前期的国务院常务会议、总理考察时讲话的内容一脉相承,即承认经济出现新的下行压力,要研究新的减税降费措施。相比而言,本次座谈会的表述更明确一些,例如,将下行压力表述为“今年以来,我国发展遇到的新挑战交织{zhi}叠加、超出预期”;同时对减税降费政策的表述“国家研究出台组合式减税降费政策并形成规模”,增加了“形成规模”。

本周三的国务《wu》院常务会议,部署完善地方政府专项债券管理,优化资金使用,严格资金监管。本次会议所要解决的问题,仍是“新的经济下行压力”。会议从专项债发行、支出管理、项目储备、额度‘du’分配和提前下达等几个方面对专项债使用提出了要求,算是对稳增长政策的一个方面的细化。

近期,国务院、央行均传递了一定的稳增长信号,特别是「shi」总理在多个场合传递的信号均较强,政策应该已经明确进入了稳增长阶段。目前来看,未来的财政政策应该会比今年之前更为积极,除支出政策更为积极外,后期可能出台减{jian}税降费政策;信贷政策也会有所放松,货币政策若无通胀和外部《bu》压力掣肘也有可能会更为宽松。

本周六,10月规模以上工业企业经营数据公布。10月工业企业利润总额同比增长24.6%,增速较9月的16.3%明显回升,考虑到去年10月存在高基数,这一增速很超预期。10月工业品价格继续大涨,且缺电导致的限产现象改善,使得10月工业企业利润面临量价齐增的推动。产成品存货增速也由13.7%回升到16.3%,创下近年的新高。

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本周一,美联储主席鲍威尔获得拜登的连任提名。拜登在宣布提名时称,目前全球普遍面临新冠疫情带来的供应链瓶颈和物价上涨问题,美联储在应对这些挑{tiao}战方面发挥着关键作用。这意味着,拜登提名鲍威尔连任的出发点是维护应对通胀政策的稳定性。市场此前曾预期鲍威尔无法连任,因此提名宣布后,美债和指数均明显下跌,美元大幅上涨。

本周四,美联储公布11月议息会议纪要。纪要增量信息不多,主要还是表达对通胀的关注,若通胀继续超预期,美联储可能会提前结束Taper并提前开始加息。

三、市场回顾与展望

1.债券

本周,中美国债收益率均明显下行。其中,10年期美债收益率先受鲍威尔获连任提名影响大幅上行至1.7%,随后受Omicron影响下行至1.48%,全周下行6BP。

中国国债收益率本周走势一路下行,明显的下行在周一、周三、周五各发生一波。周一主要是对上周五房地产金融政策放松传言后大跌的修复,周三主要是市场再次YY当日国常会会出台降准等政策,周五主要是受Omicron影响。10年期‘qi’国债收益率全周下行11BP。

目前,国债收益率已接近降准后的低点,且本周市场交易了货币宽松预期、疫情扩散,目前额外利好有限。考虑到本轮疫情即便在海外扩散,对中国的影响也较为有限,中国债市的逻辑最终还是要 yao[回到原有轨道上来。目前,稳增长政策出台的预期在加强,不管是财政政策还是房地产政策,都存在边际松动的预期,信用也基本上已经见底。货币政策宽松的预期又开始加强,但实际上资金利率始终保持稳定,而近期回购规模特别是隔夜回购占比又开始上升,加{jia}剧了资金面的脆弱性,通胀压力则制约了宽松的空间。因此,在此位置上,并不宜大举看多。当然,利空因素『su』相对来说在远处,近期也难以开始发酵。

因此,目前实际上是利空还没有作用于市场,利好则较难支撑市场突破{po},总体还是会维持震荡局面。若后期因Omicron产生的情绪使得市场出现突「tu」破,尤其不应在此位置追涨。

2.股票

本周,美股先后受到鲍威尔获连任提名和Omicron扩散影响,出现下跌,前者对科技股影响更大,而后者对周期股影响更大。

A股本周总体偏强,特别是周五受Omicron影响很小。从周五晚间A50期货的表现来看,即使欧美股市暴跌,投资者《zhe》对A股依然偏乐观。

目前来看,Omicron会使美联储紧缩节奏放缓,使压制A股的一个因素减弱;国内稳增长政策出台的预期在加强,特别是宽信用政策和房地产融资政策松动的方向明确。对A股目前无需悲观。

3.商品

本周五之前,商品整体强势,工业品强劲反弹,但周五商品受Omicron影响出现普跌。即便考虑到周五下跌了2.6%,本周南华商品指数依然上涨0.4%;其中工业品指数周五下跌了3.8%,全周仍有1.1%的涨幅。这主要是由于工业品的逻辑,在房地产政策放松、稳增长政策预期加强的作用下,由前期的供需双杀转向供给企稳、需求恢复切换。

从海外商品市场的表现来看,目前商品市场整体仍在交易供需逻辑,并未出现一致性下跌。能源品种受原油大跌影响可能还会出现调整,但主要由国内定价的品种,在经历周五的下跌后,可能将重回原有的供需逻辑上。

4.汇率

本周,美元指数先涨后跌,分别受到鲍威尔获连任提名和Omicron影响,先冲高至97附近,随后回落至96附近,全周变动不大。从周五Omicron影响下美元大跌来看,美联储收紧是近期美元上涨的主要原因,避险没有推动美元上涨。美元兑人民币本周继续小幅波动。

  • usdt跑分(www.usdt8.vip) @回复Ta

    2021-12-30 00:04:07 

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  • ug官方网站(www.ugbet.us) @回复Ta

    2022-01-21 00:04:32 

    俏如来等人准备进入仙岛,首要解决难题便是驻守清圣桥的十雪天子,自动请缨为要正道打头阵的六合,真能无顾「刀剑林」情谊,与十雪天子既分高下亦决生死?而神蛊温皇目前又在仙岛进行什么计画,俏如来等人又是否有机会和他联手共谋大计?10月13日《仙古狂涛》第21集,将为戏迷观众拨开重重谜团。求回复啊

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