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皇冠管理端登3手机(www.9cx.net):重阳投资王庆:降准有利于提升风险偏好 下半年传统低估板块有修复时机

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作者/王慧

2021年上{shang}半年已经收官。回首整个上半年,A股市场分化异常严重,一些传统的金融地产板块股价连续萎靡,而新能源、半导体等新经济行业则连续大涨,上演冰火两重天。

展望下半年,A股市场的这种分化还能否连续?近期超预期的周全降准,对于资 zi[源市场「chang」有何影响?下半年有哪些投资时机值得关注?为此,腾讯财经提议“2021下半年投资展望”系列访谈,本期对话的嘉宾是重阳投资总裁王庆。

对于周全降准的影响,王庆示意,降准说明政策层面临未来的{de}增进远 yuan[景没有太过乐观,政策上保持了足够的天“tian”真性,只要有这样的天真性,人人忧郁的糟糕情形――“经济放缓+钱币政策有所收紧”就不大可能泛起,这有利于提振市场的风险偏好。

展望下半年,王庆以为,港股和A股都有时机,港股的时机优于A股。好比港股内里传统低估值的H股,下行空间相当有限;另外,港股(gu)里边的一些大盘科技股,短期受到政策环境的压制,负面信息反映对照充实,性价比也不错。

A股方面,王庆示意,最看好两大板块的投资时机:一方面是具有入口替换《huan》能力的制造业细『xi』分行业龙(long)头,未来发展性和估值对照匹配;另一方面是显著低估的传统板块,未来有估值修复的空间。

降准有利于提升市场的风险偏好

腾讯财经:最近央行周全降准引发烧议{yi},普遍以为超出市场预期。在周全降准的大靠【kao】山下,你怎么看下半年海内的钱币政策?对资源市场有何影响?

王庆:海内的钱币政策是基于经济形势响应调整的。上半年出口对照强的情形下,政策整‘zheng’体上来讲就可以保持一个相对阻止的状态。然则若是前瞻性预判的话,下半年出口一定不(bu)会那 na[么强。出口对照强的时刻,政策不需要宽松,当出口弱的时刻,需要内需着力的时刻,就需要钱币政策的配合。

我们现在泛起“紧信用和宽钱币”并存的征象,好比社会融资增速是在放缓的,然则我们的钱币环境、钱币政策,好比说银行间市场利率、国债收益率,现实上一直是对照稳固,甚至逐步下行的。在这种环境下,“紧信用和宽钱币”是一个对照稳健的组合,对于资源市场来讲,是一个不错的宏观环境。

腾讯财经:降准利好哪些行『xing』业和板块?

王庆:我以为不能简朴地说利好哪些板块和行业。降准意味着“钱币政策后续会泛起显著收紧”的忧郁可能过虑了。今年上半年我们看到信贷的收紧,忧郁下半年会泛起太过收紧的情形,若是下半年经济也欠好,钱币政策进一步收紧的话,对资源市场来讲就不太友好。

然则现在周全降《jiang》准,说明政策层面临未来的增进远景没有太过乐观,政策上保持了足够的天真性,只要有这样的天真性,人人忧郁的糟糕情形――“经济〖ji〗放缓+钱币政策《ce》有所收紧”就不大可能泛起,有利于提振市场的风险偏好。

金融地产下行空间有限,优质标的投资价值展现

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腾讯财经:我们【men】注重到,上半年A股市场分化对照严重,传统的价值股一直跌,科技发展股好比新能源、半导体等一直在涨。展望下半年,这种分【fen】化还会继续吗『ma』?

王庆:这种【zhong】分化有一定的原理,由于科技、新能源等从久远来讲,远景照样异常大的。金融地产等传统行业,在当前政策环境下简直处于晦气的位置。地产不用说,由于有“房住不炒”的政策压制;在整个利率环境对照{zhao}低的情形下,加上金融支持实体经济,现实上晦气于金融板块的估值提升。

然则这两个板块已经跌了许多,从估值的情形来看,下行空间对照有限了,因此在我看来,当前这种极致的分化 hua[现实上也孕育着一些投资时机,金融地产中一些有质量的标的,投资价值已经最先展现。

相反,前面讲的(de)一些『xie』科技股,包罗一些新能源股票已经涨了许多了,估值也很高。从行业、公司来讲,可能是好行业、好公司,然则从二级市场投资来讲,好价钱的维度就越来越没有优势了。

下半年港‘gang’股的时机更大,看好低估值H股和大盘科技股

腾讯财经:展望下半年,A股、港股、美股,你以为哪一个市场时机更大一些?

王庆:美股现在上行空间有多大呢?欠好说。我以为美股现在尚不具备泡沫【mo】破碎的风险,这是对美股的判断。

从详细投资时机上来讲,我们以为港股和A股都有时机,港股一些板块的时机甚至可能会优于A股。未来股票市场的一个主要的特征是业绩驱动,不像2019年、2020年以及今年上半年,股价上涨主要是靠估值的扩张来驱动的。后续将主要是靠业绩驱动,港股在业绩驱动下通常显示不会差,由于港股整体上来讲对业绩是对 dui[照敏感的,比A股市场还要敏感。

从详细的板块来看,港股内里的一些传统低估值的H股,下行空间相当有限,这样的板块性价比是对照好的;另外,港股里边的一些大盘科技股,短【duan】期{qi}受到政策环境的压制,负‘fu’面信息反映对照充实,性价比也不错。

A股方面,下半年最看好两大板块的投资时机

腾讯财经:下半年A股有哪些不错的投资时机?

王庆:首先,在业绩驱动的行情下,具有入口替换能力的制造业细分行业龙头公司,对照有投资时机。这些股票现实上估值是不外分的,未来的业绩发展性也有20-30%的增进,估值和业绩也是对照匹配的。

然后就是我们前面“mian”提到的一些传统行业、低估值的龙头公司,只管估值受到压制,但资质是对照好的,这类标的现金流对照好,股息率对照高,具有很好的设置价值和防御价值。

总的来看,一方面是细分行业龙头,未来发展性和估值对照匹配;另一方面是显著低估的传统板块,未来 lai[有估值修复的空间。

下半年 nian[没有系统性风险,关「guan」注疫情频频等外部风险

腾讯财经:展望下半年,你以为可能存在的风险有哪些?投资者应该怎么回避?

王庆:我以为整体上来讲,下半年没有大的系统性风险。事实基本面照样对照康健的,流动性状态也不会很快收紧。

若是一定要讨论风险的话,我以为下半年包罗明年,某些行业的信用风险应该关注一下。现在(zai)微观的去杠杆还在举行,一些欠债〖zhai〗率过高的企业在这种环境下不清扫继『ji』续有一些信用风险的露出。这个风险若是泛起的话,短期内对市场可能有袭击。然则稍微往长看,除非这些信用风险引起了系统性的风险,否则这些露『lu』出对于资源市场,尤其是权益市场是有利的。

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    2021-10-13 00:04:21 

    

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